互联网期间，最大的价值就是创造。新营业样式的出现，成为刺激增长的新能源，也让商场不再以过往的教授去界说一个产业。

2014年，Keep的降生填补了互联网健身的空缺。9年后的今天，Keep敲响了上市的钟声，成为港股畅通科技第一股。

从289天用户破千万到9年收货超3亿用户，从线上用具到完好的畅通生态，Keep是移动互联网红利的受益者，亦然垂直行业内居品和职业的独特存在。闭环的营业样式，加上肃肃的用户增长，Keep跑出了属于我方的故事。

这一次，Keep成为Keep。

9年长跑，Keep冲过港交所“至极线”

挖掘新的流量，需要准确的坐标。唯有与用户需求的动向集聚会，才能刺激新的增量商场降生。关于创业公司来说，这是必修课，亦然能否完成上市这场“马拉松”的要害。

从0到1，凭借对畅通赛谈的判断力以及慢积累，Keep已成长为国内最大的线上健身平台。超6亿好意思元的融资额，也在印证着成本对其营业样式的招供。从用具类居品到畅通科技平台，要充分了解Keep的价值，便需要对其业务结构以及居品逻辑进行拆解。

左证招股书公开的信息，Keep居品和管当事者要由三大部分组成，分歧为线上健身本色、智能健身斥地以及配套畅通居品。其中，线上健身本色主要包括直播课和录播课，智能健身斥地包括手环、智能单车、跑步机等，配套畅通居品包括瑜伽垫、哑铃等。

图片来源：Keep招股书

这三部分组合而成了一体化的业务样式，造成了营业闭环，障翳了用户的通盘健身周期。智能健身斥地不详与线上健身本色协同配合，加多平台对用户的价值，配套畅通居品则为线上健身本色和智能健身斥地提供补充。

如果说营业上的闭环，来自于对用户以及商场的前瞻不雅察和诊疗。那么slogan的变化，则是Keep多年来在业务上的演进与居品理念的升级。从“自律给我解放”到“自律给我昂然的解放”，Keep发奋让更多东谈主的健身变简便，发掘畅通中的“趣”和“甜”。

时针拨回到9年前，确立之初，Keep定位为一款“好用的畅通用具”，通过提供健身用具App+免费履行课程的面孔，圈定了大宗用户。上线不到3年，注册用户数冲破1亿。招股书流露，落幕2022年年底，Keep平均月活跃用户已达3640万。

2018年，关于Keep来说是要害的一年，多项居品和业务走上前台，亦然Keep营业化以及转向全生态公司的开始。这一年，Keep启动探索线下业务，落地线下健身空间Keepland，在2年内开出15家自营店。推出了会员订阅辩论和虚耗品业务，包括自营商城和第三方电商平台上的智能健身斥地、健身装备、衣饰、食物等商品。

落幕本年2月，Keepland通过与传统健身房配合的样式收尾8个月内拓店100家。最新发布的智能硬件体感畅通主机KS（Keep Station），更是与智高手环沿路成为了Keep布局AIoT的要害居品。值得提防的是，自有品牌居品为Keep营业化作念出了进攻孝顺，在2021年与2022年孝顺了全年一半以上的营收。

收入以外，若何给用户创造更高的价值，亦然Keep营业化经过中优先念念考的问题。2020年，Keep全面聚焦家庭体育场景，上线了直播课，以更好的体验镌汰畅通门槛。至此，Keep的定位及属性徐徐从用具进化为畅通科技平台。

9年时辰，在历久主义、慢积累的生意经下，Keep跑完结我方的第一场“全马”。7月12日，港交所大屏流露的“03650”代码，等于Keep冲过至极的见证。

难以被界说的生态玩家

熟知NBA的东谈主王人知谈，险些每又名球员在选秀时王人有着我方的球星模板，这是对其才能的判断，亦然对畴昔发展方针的定位。创业商场亦是如斯，给一家公司定位，最简便的面孔就是找到一个对标的对象，腾达代公司基本王人被冠以“中国版XX”的称呼。

不外，关于Keep来说，其独到的健康生态难以被界说，不详对标的历久只好我方。

从畅通用具到畅通科技生态公司，Keep从来王人不是师法者，鼎新的营业样式更正了行业的职业面孔，也独创出属于我方的一条旅途。中国版的Peloton、健身届的“B站抖音小红书”，从来王人不是对Keep最准确的界说，这种对标也经不起斟酌。而那些“被巨头挤压”的言论，更是基于不了解Keep生态下的诬陷。

过往，在解释Keep的样式以及估值的时候，必定会提到好意思国互动健身平台Peloton。这家早于Keep3年创立的公司，已在好意思股上市，市值一度接近500亿好意思元。不外，细探二者的营业样式以及运营逻辑，会发现，固然同处一个行业，但不可简便地对标套用。

其中，Peloton所以硬件为切进口，用户群体是专科健身用户。对比之下，Keep则所以本色为切进口，面向的是民众用户，只消掀开App，便不错随着课程训诲。二者样式上的互异，也导致用户体量上巨大的差距。财报流露，旧年二季度Peloton月活跃用户为690万，而同期Keep的这一数字则为4108万。

至于健身届“B站抖音小红书”的界说，虽说有着本色的通性，但也并不准确。家喻户晓，疫情期间，泛本色健身平台火了起来，很多教会在抖音、小红书等平台上开启直播带课，流量上致使一度抢走了Keep的风头。

只是，这些平台本色相对来说文娱性大于专科性。对比之下，Keep的本色更为步和谐体系化，那种顺次渐进的档次感和连贯性也更为专科，二者在样式上依旧存在较大的互异，更不可在消灭个维度用消灭个逻辑对标和竞争。一个是短期的流量，Keep则是提供的历久价值。

与此同期，苹果、华为、小米等硬件厂商关于健康居品和本色的进入，也让外界对Keep畴昔的发展产生了担忧。客不雅地说，这种担忧不无艳羡，琢磨到苹果和华为等厂商的体量以及在虚耗结尾的上风，先天具备将居品飞速铺开的才能。

但是，担忧终究还是鼓胀了，很多东谈主还是忽略了小数：Keep的中枢上风在本色，有着更为完善的本色生态，健身用户的粘性更强。招股书流露，Keep会员渗入率由2019年的3.5%升至2022年的10%，每名月活跃用户收入也晋升至60.8元。

三伟业务的协同才能，使Keep买通了软硬件体系，通过用具+智能硬件+健身斥地完善AIoT疆土，为用户提供更完好的职业。数据流露，Keep是2022年中国最大的瑜伽垫品牌，商场份额为18.3%，动感单车的销量亦然行业第一，这些王人是本色生态价值的蔓延。

本色、硬件、职业，Keep已成为业内更为全面的健康生态玩家，单纯以用具或者是本色属性来界说Keep确定是欠妥的。这三条业务线相得益彰，造成一个协同的业务样式，也让Keep难以被界说，模板只然而我方。

重估Keep，新的增长在路上

赛谈决定了天花板的高度，关于Keep，由于涵盖了健身用户险些悉数的联系需求，而构建了我方的竞争壁垒，已不可用单一赛谈的体系来评估其上限。放眼通盘互联网行业，王人很难给Keep找到一家对标的公司，它提供的职业以及业务样式，让其成为行业内独特的存在。

上市，不单是是对Keep的招供，亦是对其营业样式果然定。数据不会说谎，招股书中的一个又一个数字，解释了Keep健康生态在往日几年的价值奏效。按月活跃用户以及用户完成的训诲次数贪图，Keep已成长为国内最大的线上健身平台。

从2019年到2022年，Keep的营收一直呈现正增长趋势。2022年，近四成的收入增速，亦然业务样式高价值转换的体现。同期，Keep的研发进入占到总营收的22.4%，敌手艺的心疼，也将成为畴昔在竞争中保证握续探索的基础。

值得提防的是，在提高收入的同期，Keep耗费的收窄亦然一大亮点。2022年，Keep的经诊疗净耗费从2021年的8.27亿元收窄至6.67亿元。落幕2023年3月31日的3个月内，Keep诊疗后净耗费为1.18亿元，对比之下，2022年同期耗费额为1.55亿。

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左证灼识征询的敷陈，中国的健身商场畛域浩瀚，2022年中国的健身东谈主群数目为3.74亿，位居天下第一，预测到2027年将达到4.64亿。2022年中国健身东谈主群的平均年支拨为2518.3元/东谈主，远低于好意思国的16425元/东谈主，增长后劲巨大。

耗费，并不虞味着造血才能不及。从本色蔓延到硬件，Keep买通了畅通科技的全场景生态，还在不停寻找新的可能性和增长点，为畴昔的畛域爆发累积触点和能量。比如假造线上赛事，就为Keep带来了新的业务增长点，收尾用户群体破圈，撬动更大的营业价值。

图片来源：Keep社区

2022年，Keep全年上线了超越150场线上赛事。通过线上线下的买通，镌汰了畅通门槛，提高平台活跃度的同期，也拓展了新的用户，投合了Keep漠视的“自律给我昂然的解放”观点。招股书数据流露，落幕2023年3月31日止三个月，Keep的收入由4.17亿元增长7%至4.46亿元，主如果由于假造体育赛事的收入加多。

至极事后，又是新的开始。动作“港股畅通科技第一股”，上市之后，Keep还将借助成本的力量，书写新的故事。（本文首发钛媒体App）